QE完了 美股也完了

標普500指數由2009年3月的666.79回升，2015年5月20日最高見2134.72，比低位上升了220％，但2015年首兩季，標指處於橫行狀態，只微升0.19％，見附圖一。

標指橫行兩季，歷史上極為罕見，橫行之後，會有甚麼變化？值得探討。事實上，標指過去6年的升市，主要動力來自聯儲局的量化寬鬆政策（QE,Quantitative Easing）.QE與標指的關係，見附圖二。

從宏觀的角度看，1924年至今，美股上升都受惠於聯儲局的QE策略。倘若將美股市值除以聯儲局的總資產，這個比率早已在1999年見頂，之後狂跌，見附圖三。

總結：美股上升是虛幻的現象。QE完了，美股也完了。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。