阿爺再出手谷股市

昨日A股升逾1％，恒指仍是死蛇懶鱔，仍跌3點。A股表現好，是因為阿爺指令股市要升。

《新華社》近日連發四文，撑A股升，文題為：「搞活股市對推進轉型升至關重要」、「股市存『五大爭議』難題極待破解」、「牛熊爭辯下的中國股市將向何方」、「中國需要有質量的牛市，還需要配套措施」。

投資者關注股市是「牛」，是「熊」，但對中央言：其意義不止於市場的興衰沉浮本身，更關係到能否按十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》的要求，讓市場真正發揮出配置資源的決定性作用。中央認為：在現代經濟體系中，資本市場特別是股市無疑處於核心地位，處於資源配置的前沿。

一個被「邊緣化」、缺少活力的股市，根本不可能發揮出有效和高效配置資源的作用，只有打造出公平公正公開、訊號反應準確靈敏、人氣旺盛信心充盈的股市，才能使其在資源配置的舞台上擔當起主角。

股市不應是投機市場

搞活股市是振興實體經濟的需要。長期以來，企業融資倚重銀行貸款，股權融資等直接融資比重一直偏低。搞活股市，發展多層次股權市場，把社會資本吸引到股市中來，一方面可以提高直接融資比重，另一方面可以降低融資成本，從而真正形成一個有助於實體經濟發展的資本市場。尤其對於中小企業，搞活股市可起到緩解其融資難的效果，進而促進資源合理配置。

中央認為：一個好的資本市場應該是一個靈敏高效的市場，對過剩飽和產業的拋棄、對緊缺和有前景產業的追逐，會通過資本的集散和股價漲跌及時作出反應，而不是一種投機和市場遊戲。同時，股市的並購重組在未來推動產業轉型升級方面的作用還要進一步凸顯，以此推進產業結構、企業結構和產品結構科學深度調整。

在這個中央指令下，連國內券商也不敢唱淡。據不完全統計，本周有11家券商發表了對後市的看法，其中3家看多，6家看平，2家看空。部分券商看高至2,500點。

獨立經濟學家何志成對21世紀網記者表示，「目前經濟雖然面臨調整壓力，但是放松流動性的壓力很大。另一方面，未來房市調整是大趨勢，流動性不會進入房市，反而會流入股市，滬指未來一定會看到2,500點。」

五礦證券高級投資顧問符海問表示，A股調整提供入場良機，從近5年下行趨勢被有效突破來看，應當把調整看作加倉機會。

另據《21世紀網》記者了解，市場人士積極看多後市。有關私募基金人士對《21世紀網》記者表示，「如果不出意外，A股將拉漲到10月底才會進入築頂。」

中金發布《A股策略周報》表示，九月滬港通進入衝刺階段，國企改革也呈現遍地開花之勢，對九月份股市走勢保持樂觀。

小心提防過分樂觀氛圍

在看多的氛圍中，申銀萬國分析師錢啟敏提出看空的態度。錢啟敏表示，本輪反彈已漸近尾聲，9月初或還有一次反抽機會，之後將是謝幕過程。操作上應以離場為主。

但真正能指令市場的，是公司盈利，A股以內房和內銀為龍頭，如果內房盈利欠佳，內銀怕也好不到那裏，現實上是：144家房無中期業績過半下跌，上半年市場形勢惡化，根據《證券日報》記者的統計，144家上市房企（按申萬統計分類）2014年上半年合計實現營業總收入2,940.80億元，較2013年同期的2,775.02億元增長5.97％；實現淨利潤319.72億元，同比下滑7.86％。同時，144家房企中，有74家公司的業績出現下滑，佔比超過50％。

兩市共有15家房企的業績降幅超過100％。其中，榮豐控股報告期內虧損2,079.08萬元，同比下滑1,644.74％，成為目前業績下滑幅度最大的上市房企。同時，京投銀泰上半年虧損了1.39億元，淨利潤同比下滑1,234.84％。對此，京投銀泰表示，上半年各項目尚未滿足銷售結轉條件，並且公司的參股公司酒店業務因開業周期較短仍處於虧損狀態，從而導致公司2014年半年度經營業績出現虧損。

而金豐投資、嘉凱城的業績降幅達到952.61％和716.17％。業績降幅超過100％的還有浙江廣廈、長春經開、深國商、新潮實業等11家公司。

不過，在逆市環境下，也有房企表現不錯，共有21家房企的業績增幅超過100％。其中增幅最大的國興地產，在去年同期虧損906.19萬元的情況下，公司今年上半年實現淨利潤4,976.54萬元，同比增長649.17％。對此，公司表示主要由於上半年公司重慶國興北岸江山項目B4、A1號樓進入結算。而沙河股份、海德股份、鳳凰股份、順發恆業、萬方發展和萬業企業的增幅也超過了300％。

部分業績下滑的房企表示，上半年市場形勢惡化，結算項目較少，是公司淨利下滑的最重要因素。

而萬科董事長王石近期也再次重申，房地產市場的黃金時代已經結束，並對後市持謹慎樂觀的態度。

此外，值得注意的是，以往被稱為暴利行業的房地產業，相比銀行的利潤簡直是小巫見大巫。2014年上半年，144家房企合計淨利潤為319.72億元，僅是工商銀行一家淨利潤（1,481億元）的五分之一。而如果拿全球最大的開發商萬科與工行相比，兩者的同期淨利潤更是相差逾30倍。

中央指令與盈利指令，你看哪個重？決定了，就可以有不必要的冀盼，自己決定揸沽，無謂被人點。

筆者近兩日的老點是：

1.「昨日中國7月經濟數據唔靚仔，25000或會成為阻力，今天觀點與近日相若。引述昨文如下：『恒指有望上試250水平，如回調低於245，是一號風球，回調低於242，是三號風球。』」當日恒指收248，數日後，最高見25243（8月25日）不少分析者認為上破了250，可望32000，但筆者仍持255、253、249、245、242、24111、（240）之議，亦仍持8月14日之議。

2.今日（2日）恒指焦點在上升200多點，上破250；還是下跌200多點，穿245。前者甩難，後者續被困。