重塑商品交易專業角色

前商品交易所主席張震遠被控欠薪一案，頗引人關注，原因是其前行政會議成員的身份。其實，港商交所更值得關注。若商交所仍在，它原可以配合國策，進一步鞏固香港在金融業和專業服務方面的優勢，惜它已成歷史，港再失機會。

現代的商品交易所可供買賣雙方進行期貨交易，雙方都透過既定的標準化期貨合約進行，標準如品級、數量、規格等都已預定而只有價格會浮動，它適用於可長期儲存又可自由買賣的大宗商品交易，包括貴金屬、能源、天然礦產、農產品等。

香港商品交易所在2008年宣布成立後，筆者就曾指出，中國經濟發展，要耗用大量資源，大宗商品交易可穩定以至滿足其資源需求，故需要一個以實物交收為主而非以炒賣為主的商品期貨交易所。不過，當時港府卻批了個牌予一家私人公司（即張震遠的公司）經營，筆者已批評做法不妥。2014年港商交所清盤，原因是入不敷支，簡單講，無生意。

原來港商交所總部雖設於港，但結算卻交由一間英國公司LCH Clearnet負責，在倫敦結算。近年中國發展，對能源及其他資源的龐大需求，讓國際商品炒家可乘機當中國是「水魚」，石油就是其中一例。中國在多個沿海地點建儲油設施，有幾千萬噸儲量、數以億桶計的石油需要做買賣，需要一個商交所，它也確會有生意，但結算工作，一定不能假外人之手，而是需要一個中國既信任，又安心的地方做，包括買賣家資料可能要保密，又或者中國買或賣的動向，如洩露或延誤都可能有損國家利益。因此，若結算公司不在港，中國就不會支持，變成港商交所的死穴。

今時內地有26家獲核准的企業可以進行商品期貨買賣，但它們都在歐美市場交易，貴買平賣，吃了不少虧。港商交所不爭取這批企業的生意，也不邀請他們成為股東（哪怕是讓他們只持1％股的小股東），利益不與共，沒有這批近在咫尺的買家支持，港商交所怎能有新生意？

當內地有渤海、鄭州、大連等商交所而港商交所卻壽終正寢時，香港在「一帶一路」國策上，還可扮演甚麼角色？這是港人要深思的。港商交所當日產品只側重貴金屬和基本金屬期貨合約，其他欠奉；港今時如再做商品交易「中心」，以實物交收為主是否可為？杜拜七成石油期貨就以實物交收。果如是，保險、融資、航運、貨運等及其法律文件，這類港人優而為之的金融及專業配套服務，將為港創造更多職位，這樣解讀「商品期貨交易」才有積極意義。

（本欄逢周一至五刊登）