通縮何處來？

金融海嘯後全球央行瘋狂印鈔，但未能阻止全球經濟再次陷入衰退，通縮已打到來，主要理由有兩個：

第一，全球債務泡沫即將爆破。1980年代初期，加拿大全國負債升至GDP的70％。當時認為是天文數字，不可以接受，不可能持續下去。其後Jean Chretien執政，將負債比率減少一半，加拿大才恢復生機。

今時今日，德國負債比率也高達188％。超過300％的有下列九個國家：日本、愛爾蘭、新加坡、葡萄牙、比利時、荷蘭、希臘、西班牙及丹麥。全世界都瘋了，見附圖一。

負債比率太高，窒礙經濟發展。當借無可借的時候，不論減債，削債，還是賴債，都會導致通縮。詳見http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vdru.html。

第二，西方已發展國家人口老化，出生率下降。舉例說，日本人口總數逐年下降，德國的出生率也在2012年見頂回落，見附圖二。

總結：通縮已打到來，商品價格全面下跌便是通縮的表現，是鐵一般的事實。至於太陽黑子周期的影響，明天再談。

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