姊妹們，獲香港人視為「李超人」的長和（00001）主席李嘉誠，近來似乎諸事不順，除了受到一眾內地傳媒議論外，早前公布的另一項重組方案，即是將電能實業（00006）和長江基建（01038）合併的建議，也受到機構投資者的反對。
原來的合併方案是透過換股方式，將電能實業歸入長江基建之內，當中電能實業的股東每持有一股電能，可以換到1.04股長江基建，而合併完成後，長江基建擬派發特別股息每股5元。但有機構投資者認為，以公布交易前5個交易日作為交易作價（換股比例）的準則不合理，因為這段期間，長江基建的股價偏強。如果能夠將計算的日數延長，電能實業的股東可以換到更多的新長建股票。
投資者認為換股比例可再提高
結果，經過磋商後，誠哥決定，改以公布交易前30個交易日的平均收市價去計算換股比例，結果將換股比例提高至1.066股。而且，合併完成後的特別股息，也由原來的每股5元，大幅增加五成至7.5元。
綜合傳媒引述機構投資者的反應，這比例仍然有不足，他們指出，如以過去60、90，甚至180個交易日的收市平均價為準，有關比例可進一步提高至1.11至1.18股。
我有幾位姊妹是聽了我的建議之後買入長江基建的，但也有一些是電能實業的原股東，當中包括Ada。她作為小投資者，聽到有人替她出頭爭取權益，自然很開心，但她擔心，萬一誠哥不願意再加碼，結果會不會拉倒。
「我不是專業投資者，所以不懂得計複雜的數，但有人替我們爭取更佳的條款，我們當然歡迎，但問題是，如果誠哥堅持不再加碼，他們會不會否決了方案呢？」
「嗯，這個真的很難說，我相信，這次誠哥肯讓步，是他們知道，如果不提高換股價，電能實業的小股東，當中主要由大型的機構投資者組成，他們如果聯手，是有機會否決方案的。正如長建副主席葉德銓表示，如果否決了方案，所有人都是輸家。所以，這刻是雙方都在角力。」
「其實，再提高換股也沒有問題吧？」
「這個也要求個平衡，因如果換股價太低，就對電能的股東不公平，但如果換股價太高，就等於要多發長建的新股，這樣就會攤薄長建的股權和盈利，對長建股東也是不公平的。」
多發新股 攤薄長建股權和盈利
「唉，我們作為小股東之中的小股東，看來只有等着瞧，沒有甚麼可以做了！但我認為，誠哥這次大幅提高了特別股息的金額，不也是回應了機構投資者的訴求嗎？」
「妳要明白，對股東，尤其是小股東來說，提高換股比率比提高派息重要得多呢，因為派了息之後，股價即時是有調整的，但如果是提高換股比率，則電能的股東實實在在是拿多了股份，這是實際的價值來呀！」
「希望這個合併方案能夠順利通過吧！」
「但願如此！」
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心