聯儲局大手減持債券

聯儲局持有的資產由1990年的2,400億美元升至2015年4月29日的44,715億美元，狂升1,763％。聯儲局持有資產的變動情況，見附圖一。在格蘭斯班，伯南克及耶倫擔任主席期間，聯儲局持有的資產差不多直綫上升，但2007年8月開始的17個月內，聯儲局減持資產3,000億美元。見附圖二。

有關聯儲局增加/減持對美股的影響，我在2014年7月29日發表《聯儲局行動影響美股》http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102uxpk.html。原文撮錄如下：第一，截至2007年8月，聯儲局持有的總資產共7,900億美元，主要是國庫債券；第二，在其後的17個月內，聯儲局減持債券3,000億美元，直接或間接推跌了美股，見附圖；第三，在美國國會商議如何救市期間，聯儲局竟大幅抽緊銀根，匪夷所思；第四，2009年初聯儲局大手買入債券，包括按揭抵押債券在內；從上述數據分析，聯儲局是美股升跌的幕後黑手，翻手為雲，覆手為雨。截至2015年4月29日的一星期，聯儲局減持債券182億美元，令到聯儲局持有的資產減至44,715億美元。減持的債券全部是按揭抵押債券（MBS, Mortgage Backed Securities）。

總結：聯儲局買入或賣出債券，並非純為經濟效益着想，主要視乎背後財團的意向而定。一句話：翻手為雲，覆手為雨。聯儲局一舉一動，都影響美國股票及金融市場的走勢，值得留意。

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