內房債券 不宜沾手

昨日提到，由於內地這幾年都實施限購令，令樓市持續降溫，也間接令到一向靠銀行融資去開發項目的地產商叫苦連天，因為賣不到樓，就不能套現資金，而負債比率始終有個限度。

如果財政實力欠佳的話，分分鐘會陷入困境。

更不濟的是，自從習近平主席上台後，嚴厲打擊貪污腐敗的現象。

早前內房股雅居樂（03383）的主席就遭昆明市人民檢察院「監視居住」，並協助調查。

正正因為內地嚴厲打貪，據我所知，內地確實有一些地產發展商的主事人就是因為被扣查，甚至被檢控，令到公司不能賣樓，導致資金周轉不靈，公司也陷入嚴重財政危機。

基本因素改變 盡早止蝕

原來，我的姊妹Macy因為自己是雅居樂的業主，所以，對雅居樂有種情意結，年中時見雅居樂的股價低殘，在大約5元水平入市買了一些博反彈。誰知公司早前宣布供股集資，加上公司主席證實被監視居住，令股價再跌兩成多。

「我現在到底應否供股呢？」Macy問我意見。

「妳持股多不多？」

「不算多，只有1萬股，但已經蝕了萬多元。上次她們宣布供股時，因為供股價只是4元，比當時的股價折讓三成，我是想供股的。但現在她們修改了供股計劃，雖然供少了，但公司卻爆出主席被扣查，我實在心大心細了！」

「其實，該公司的基本因素已經出現變化，如果妳當初入市的目的只是投機性質，即是博反彈的話，我認為是應該沽出止蝕的。」

「我現在就沽出，豈不是沒有仇報？」Macy似乎有點不甘心。

「買股票不是『為父報仇』，就算是，妳也不一定要在她身上復仇呀。妳沽出止蝕之後，可以找另一隻股票替妳復仇呀！」

發債利息雖高 但風險更高

「妳也說得有道理！」

「其實，我在年中時已經跟妳分析過，如果是內房股的話，我只會吼中國海外（00688）、華潤置地（01109），或者再加上一隻新上市的萬科企業（02202），其餘內房股我是不會沾手的，因為風險太高了！」

「啊，妳說到內房股的風險，我曾經聽過另一位姊妹說，她買了一些內房股發行的債券，我不知道是不是雅居樂的債券。如果她們的股價如些不濟，加上她們有財政壓力，買她們發行的債券豈不是更危險？」

「對呀！我知道，不少內房股也有透過發債融資的，這些債券主要透過本地一些私人銀行轉售予零售投資者。當然，有實力買這些債券的投資者，大多都是私人銀行的客戶，一般來說，她們都屬於專業投資者，理論上她們的投資經驗會較豐富。再者，她們的客戶經理也應該要讓客人分散買不同的債券。按道理，就算真的有內房股倒閉，影響也不會太大！但我始終認為，買內房股的債券，雖然利息高一點，有些甚至超過10％，但風險可能比股票更高。因為萬一公司出事，損失可以是百分百本金，但回報只是10％左右，我就認為不值博了！」