儲局減持債券 美股泡沫爆破

環球股市泡沫已到了爆破的時候。若干年後回顧，可以發覺聯儲局是炮製泡沫的罪魁禍首。

1987年開始，聯儲局的主席格蘭斯班，伯南克及耶倫都是猶太人。聯儲局持有的資產由1990年的2,400億美元升至2015年5月20日的44,804億美元，狂升1,766％。

根據不成文規定，央行拯救垂危的銀行，有三個條件：第一，只提供短期貸款；第二，收取懲罰性的高利率；第三，要求安全的抵押品。

伯南克領導下的聯儲局金融海嘯後離經背道，接二連三推出QE。以接近零利率提供長期援助，購入的債券則包括價值有疑問的按揭抵押債券（MBS,Mortgage-backed Securities），極之荒謬。

截至2015年5月20日，聯儲局資本581億美元，持有資產合共44,804億美元，是資本的77倍。過去半年利率急升，美國三十年債券利率已由2015年1月30日的2.226％回升，見附圖一。聯儲局帳面已錄得巨額虧損。

聯儲局瘋狂印鈔，已到了極限。彭博社報道：「美國參議院正加緊草擬議案，加強監管聯儲局。」詳見拙文《聯儲局還可以隻手遮天嗎？》（2015年5月10日）http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102vidz.html。

聯儲局不可能長期持有巨額債券，歷史上從來沒有一間央行嘗試及成功地減持幾萬億美元的債券，聯儲局最後減持債券的時候，恐怕是一場大災難。倘若聯儲局被迫減持資產，會有甚麼後果？翻查歷史，2007年8月開始的17個月內，聯儲局減持資產3,000億美元，美股的反應，見附圖二。

總結，聯儲局窮途末路。聯儲局將會被迫減持資產，利率也將會回歸現實，見底回升，美股泡沫也到了爆破的時候。

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