人民幣是加息還是減息？

上周談過人民幣這話題，當時我的意見是，在撤銷港人每日兌換人民幣2萬元的上限後，本地銀行應會加大力度吸納人民幣存款，我們或許不需再像以往「螞蟻搬家」，將兌換到的人民幣搬到內地銀行存了。

這不能一蹴即至，要令內地和本地銀行存款利率看齊，相信仍需一段時間，但本地銀行的人民幣存款息率有機會向上調。

但上周五人民銀行突然宣布減息，將存款利率下調0.25％，而將貸款利率調低0.4％，市場稱之為不對稱減息，旨在鼓勵更多人借貸，以刺激經濟。

部分內銀存息不跌反升

本以為內地銀行減息，應進一步確認結束「螞蟻搬家」行動，但對滬港通充滿期望，又對人民幣滿懷信心的姊妹Jessica突然WhatsApp我，說收到內地朋友發來的微信，指內地個別銀行在人行宣布減息後，反而將部分存款利率調高，到底甚麼一回事？

Jessica傳給我的微信，當中有平安銀行減息前後的存款比較表，顯示活期存款，即我們所說的紅簿仔利率不減反加，由原來的0.385％調高至0.42％；而三個月和半年的定期利率輕微調低；一年定期則維持3.3％不變；兩年定期則由4.125％減至4.02％；但三年定期卻由4.675％調高至4.8％，而五年定期則維持5.225％不變。另外，七天通知存款也由1.485％調高至1.62％（見表一）。

但Jessica另一個微信則顯示，內地最大的工商銀行又確實減了存款利息，除活期存款和七天存款沒減外，其餘三個月、半年、一年、兩年和三年的定期都跟足人民銀行指示，調低0.25％；但五年定期則加碼調低0.5％，令到大銀行和中小型銀行的利息開始出現差距了（見表二）。

「這應是內地減息的另一項指示所致，就是人行容許各大銀行在人行所定的基準利率下，有一個較大自主空間。過去各大銀行在人行所定的基準利率下，有10％上下浮動的空間；而這次則進一步擴大至20％。有個別小型銀行就充分利用這彈性，雖然存款的基準利率是減了0.25％，但由於銀行可有兩成上下浮動空間，如用盡這空間，就等於不減息，反而是加息，又或不加不減了。當然，小型銀行也不是所有年期的利率都這樣調，她們是有選擇地做的。」

擴浮動空間 拓利率市場化

「這是細銀行要搶存款的原因？」Jessica問。

「是呀，其實，內地一直都想將利率市場化，即由中央指令，慢慢過渡至市場主導，但需要一個歷程，而這次人民銀行借減息，將自主空間擴大，就是利率市場化的一種體現！」

「哦，明白，但問題是我們還要『螞蟻搬家』嗎？」

「內地好像剛開始減息周期，雖然這次減息，有個別小型銀行在某個年期的定期存款不減反加，但大勢可能會再減，而香港銀行的趨勢則是加息，所以仍可慢慢將內地的人民幣搬回香港的！」

「收到！」

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