人民幣冷知識

昨日提到，我的姊妹Kate有興趣買人民幣保單，但她心目中的人民幣保單，是要等如她現在用港幣或美元買到的人壽保單。

我告訴她，在人民幣仍然未可自由兌換，又或者市場上沒有太多對沖人民幣滙價上升風險的產品前，市場上不會有太多「真正」的人民幣保單供應。雖然Kate有點失望，但她忽然學術起來，想了解一些人民幣的專業知識。

「咦，我突然想起，我聽過人民幣的滙價好像有境外和境內之分，到底是甚麼一回事呢？」

「哦，是這樣的，隨着人民幣國際化的進程，現時境外已經有大量人民幣在流通，而這個市場的人民幣滙價，某程度是由供求決定了，但這個市場的參與者只限企業層面，個人是不可以參與的，而這個市場的人民幣報價，會以CNH來代表，CN就是中國，而H本來是指香港，但由於香港的市場最大，故最後便用CNH來代表整個境外人民幣的報價！」

貿易開放 境外境內滙價趨接近

「咦，難道我們常見的CNY就是境內的人民幣報價？」

「果然細心，對呀，Y字就是普通話YUAN的字頭，代表境內人民幣的報價。境內的人民幣市場就是我們一直所說的未完全開放。現時已開放的只是貿易層面的人民幣市場，至於資本層面的人民幣市場則仍未放開。但所謂貿易層面的人民幣市場，則無論個人或企業都可以參與。」

「但問題是，這兩個滙價是不同嗎？」

「是呀，這兩個滙價是有點不同的，但近期這兩個滙價已經很接近。嚴格來說，兩者的分別其實不大，但也要留意一點，如果妳是投資的話，尤其是做掛鈎存款時，要問清楚到底她們是以CNY還是CNH作為結算參考。雖然說兩者的分別不大，但有分別就有機會影響最後妳是否要接貨，或者是否只可以保本了！」

「哦，原來如此！另外，我想問，為甚麼香港的人民幣存款利息，始終都好像低過內也一些呢？」

「嗯，最近一年，香港銀行提供的人民幣存款利息，已經逐步提高，現在跟內地也很接近了。我同意，早兩年，香港的人民幣利率確實明顯低於內地，所以才會有香港人跑到內地存人民幣呢！」

「是的，但要很大額和尊貴的客戶才可以享有接近內地的息率呢，而且，很多時還要新資金呢！如果只存一萬幾千，而且是續存的話，息率仍然不吸引呀！」

銀行可有限度貸款 搶高存息

「明白的。我可以告訴妳，早年香港銀行接受了妳的人民幣存款，其實是沒有『出路』的，所謂的『出路』，即是賺錢途徑，準確來說就是貸款，以賺取息差收入，就等於她們收了香港人的港幣存款後再借出去，賺取息差一樣。」

「香港銀行不可以從事人民幣貸款業務嗎？」

「早期是不可以的，因為早期香港銀行只獲批提供人民幣存款和其他三項業務，包括匯款、兌換及扣帳卡/信用卡等，最能夠賺錢和沖銷手上人民幣的貸款業務，仍然是可望而不可即。而當時，為了配合香港銀行提供人民幣業務，人民銀行委任了中銀香港作為本港銀行的清算行。中銀香港首先在人民銀行的深圳支行開立帳戶，讓香港銀行把吸納到的人民幣存入此帳戶內，再以人民銀行向她支付的利率水平付息（本身已經大幅低於內地存款的息率）予香港的銀行；而香港的銀行再基於她們收到的利息再付息予存戶。在拆上拆的情況下，香港存戶能夠收到的利息，自然會低過內地了！但現在，香港銀行已經可以有限度從事貸款業務，所以，她們才有需要搶存款呢！」

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