中國下半年經濟 穩中有憂

發佈時間: 2014/07/23

昨日回顧了中國上半年的經濟發展,為的是為今天展望下半年的經濟發展,投資是買明天,不是買昨天,展望下半年,就是買明天,昨天市升成交增,可能就如昨文所言,資金見中國上半年對辦便買下半年。

這幾年投資界都有個畸形現象,就是望經濟大圍差,迫政府放水、減息,把股市谷起,有人就炒一回,有人就趁高放貨,反之經濟好,政府不放水、不減息,股市就死寂。

所以有人謂,美國股市,升、升、升,因為耶倫放水兼壓低息,中國股市,跌、跌、跌,因為周小川抽水兼有點調高息。這個講法雖嫌粗漏,但也確是問題部分,因為,從借貸角度言,中國的貸息,委實過高,尤其對中小企的貸息,更異常地高,高還不打緊,更多時是借貸無門。簡言之,貨幣政策不寬鬆,中國的經濟,尤其是在目前的轉型期間,要多發展中小企去拉動經濟期間,就有巧婦無米炊之嘆!

在中國過往,又或西方,都認為只要一寬鬆貨幣政策,市場經濟就活,歷史證明不然,因為市場是追求短期利潤,即食麵,你叫建間學校,百年樹人益後代,短綫客怎會為之,銀行寧可將錢貸予賭場,因為建成翌年就可有利潤,建校要等學子中了狀元,做了博士,才可回鄉祭祖,真是行開啦!在中國就更短視了,凡權力官員視綫所能及者,都可以攫為己有,將公財變私財,故放寬貨幣政策只會製造多幾個澳門豪賭客。打貪腐之初,澳門賭場生意額仍增,賭股投資者仍有信心持股,但到今時,澳門賭稅回下,賭股投資者才如夢初醒?唉!Ben哥和筆者在港台投資新世代節目中,已講過,今年初後,賭股風光難再,因為我們相信,這次是真打虎,而且是有效打虎。不少人認為打虎仍是走過場,這是判斷問題,解釋也解釋不了。信就信,不信就不信。

定向寬鬆 成效漸現

中國由去年起,在貸幣政策方面是用了所謂定向寬鬆,即只向個別受政府政策支持的企業才受益,不是一放到底,結果是成效漸現,估計成績說明一切,西方央行怕亦要向東風學習,但西方怎樣抹平政府干預這個禁咒就麻煩了。

定向寬鬆的成效見諸M2貨幣的增長率上,國家信息中心經濟預測部主任祝寶良認為,上半年採取的包括定向降準等一系列政策,已經開始發揮作用,在這個情況之下,再降息降準,特別是降息可能性不是很大。「下半年貨幣投放的主渠道降準有一定的可能性,整個貨幣政策應該說跟上半年差不多。但是6月份已經貨幣政策鬆的比較快,M2的速度14.7,比預期高,所以現在貨幣政策合適。」

他更進一步解釋,祝寶良表示,下半年宏觀調控政策的短期核心就是貨幣政策問題,看下半年怎麼調。產能過剩影響製造業的投資,還有我們小微企業融資難到底是在緩解還是在加重。「現在6月份的M2大幅度增加以後,整個市場的預期有變化,就是貨幣市場利率已經開始下了,下的比較大。同時長端的利率也有所改緩,6月份投放的力度超過了市場的預期,它是在解決這些問題上已經開始發揮一定的作用了。」

由於放貸渠道打通了,中央自然地會保持上半年政策的勢態,又回到不鬆不緊,適度寬鬆的局面,即是餓你唔死,飽你唔親,那些以為下半年中央會減息者,按祝寶良的分析是:免問。

李克強總理不止一次地強調,搞經濟是為了保就業,穩物價,從就業上看,新增城市就業人數743萬,實現全年1,000萬的目標肯定沒問題。從物價看,CPI上漲2.3%,基本上是比較溫和的水平。為甚麼上半年城市能增743萬的就業人數?主要是服務業增長速度快於製造業,它的比重也上來。去年第三產業比重首次超過了第二產業。第三產業有一個特點,它的發展主要動力是人,生產同樣一個單位的GDP,需要的勞動力要多一點。在碼頭搬一個貨櫃,基本上只要一位吊機機手,一個貨櫃車司機,但到了城市拆櫃後,要將物品速遞到N個家庭,就要用上N位速遞員。人手要求多了,就業職位也增了。雖然在歐美發達經濟國家,速遞員不是高薪厚職,但相對於中國的農民收入言,在中國做速遞員,也可以有不錯生活,而是屬於相對於由農村出來的農民工言,是頗可以的生活。

房地產價跌 雙刃劍

下半年的經濟發展也不是全無憂慮的,主要是在房地產方面,祝寶良表示:我國60%的製造業產業是與房地產相關的,銀行等經營機構所有的融資,包括銀行貸款、地方政府融資平台、信託,其中60%與房地產有直接或間接關係,如果房地產業要出現大問題,對經濟影響相當大。此外,房地產還涉及到老百姓的財富,目前60%老百姓的財富是房產。

上半年統計數據顯示,房地產的銷售額,銷售面積,土地購買面積,新開工面積都是在下降,且幅度比較大,同時房地產增長速度在逐月放緩,特別5月份下降到了10%左右,6月份稍微高了一點。「但房地產到位資金只增了3%,表明房地產有很大的問題。」他建議,房地產方面首套房一定要支持,首套房利率的優惠應該堅持。

撰文: 石鏡泉 經濟日報副社長兼研究部主管、電台財經節目主持人
欄名: 點石成金